1、拟更名中嘉博创,主营业务聚焦企业短信和通信服务
   
公司自2015年完成并购创世漫道和长实通信,并剥离商贸零售和房地产业务后,公司主营业务全面转为企业短信和运营商通信服务领域。2017年1月,原控股股东中兆投资将其持有的7000万股权转让第三方深圳通泰达投资后,公司目前已不在归属“茂业系”。本次更名彰显了公司第一大股东控制地位,以及对并购的嘉华信息决心。
   
2、调整现金和股权收购占比,交易方增持上市公司股份,彰显未来协同发展信心。
   
首先,本次公告的并购嘉华信息草案中,将之前总对价的25%由现金支付和75%由发行股份支付,改为51%现金和49%股权支付方式,不仅使上市公司尽快获得控制权,将标的公司尽早纳入上市公司体系内,而且也表现了交易对方对本次资产整合实现战略协同效应的信心和看好。其次,现金分三期支付,每期支付后,交易对方在收到现金对价6个月内,将购买的股票数量总和累计不少于2,500万股或购买股票的金额达到40,000万元,这意味着,交易对方在收到现金支付后,将持续增持上市公司的股票,再次表现了交易对方对上市公司未来协同发展的信心。3、实现业务和技术双协同,大数据为端业务提供增长动力
   
嘉华信息致力于通过大型联络中心(企业短信通信平台以及呼叫中心)、软件系统、数据挖掘技术等优势为保险、银行等大型金融企业提供金融产品营销服务解决方案,结合大数据和人工智能等技术手段叠加企业短信和呼叫中心端业务,实现金融领域精准营销布局,并与茂业通信传统短信业务实现互补,有效降低公司整体成本,提升盈利能力。嘉华信息承诺2017、2018、2019、2020年度净利润不低于10,200万元、13,400万元、16,700万元及20,100万元,新兴技术的叠加为公司端业务提供稳定增长。
   
4、投资建议:首次推荐,给予强烈推荐-A。
   
公司传统企业短信业务结合平台能力的不断提升实现了自身成本的压缩,以及业务的横向拓展。收购嘉华信息一方面拓展金融机构短信业务,另一方面BPO业务结合短信和智能人工座席,并叠加大数据与深度学习技术提供更完善的信用卡金融产品精准营销服务,为企业的加速增长奠定坚实基础。考虑到嘉华信息的业绩贡献,预计2017-2019年公司实现备考净利润分别为3.37亿元、4.87亿元、6.98亿元,对应的PE分别为26.1倍、22.2倍、15.5倍。首次覆盖,给予强烈推荐-A评级。
   
风险提示:并购进展不达预期,运营商运维业务增速存在不确定性。